Die vorliegende Dissertation befasst sich mit dem sich neu entwickelnden Feld des Crowdfunding in Deutschland. Nachdem in einem einführenden Teil auf Crowdfunding generell, dessen Entwicklung, Begrifflichkeiten sowie die wirtschaftliche Bedeutung eingegangen wird, behandelt der Hauptteil die rechtliche Seite der drei Varianten des Crowdfunding, welche eine Gegenleistung für den Kapitalgeber versprechen. Dies sind Reward-Crowdfunding, Crowdlending sowie der neueste Teilbereich Crowdinvesting. Im ersten Abschnitt wird auf die schuld- sowie gesellschaftsrechtliche Seite des Crowdfunding eingegangen. Hierbei geht es vor allem um die Frage, welche Arten von Verträgen vorliegen und welche Besonderheiten sich bei Vertragsschluss, Vertragsgestaltung, den Vertragspflichten, der Haftung sowie der Einbeziehung von AGB in Hinblick auf das Crowdfunding ergeben. Im nächsten Abschnitt wird sodann auf die vor allem Crowdinvestings betreffende kapitalmarktrechtliche Seite eingegangen. Hierzu wird zunächst die bis zur Umsetzung des neuen Kleinanlegerschutzgesetzes am 10. Juli 2015 geltende Rechtslage dargestellt und deren Probleme aufgezeigt. Hauptschwerpunkte sind hier die Prospektpflicht sowie Prospekthaftung für die Kapitalnehmer. Im nächsten Schritt wird der Gesetzgebungsprozess um das Kleinanlegerschutzgesetz in den Blick genommen. Die Änderungen werden herausgearbeitet und zu den Neuregelungen kritisch Stellung genommen. Letztlich schließt die Dissertation mit einer Diskussion um weitere Regulierungsperspektiven, einem kurzen Blick auf die bisher zurückhaltenden Aktivitäten seitens der Europäischen Union sowie einem abschließenden Fazit zu den Ergebnissen.

This thesis has at its core an evaluation of the legal aspects of crowdfunding in Germany. From the outset it deals only with those kinds of crowdfunding which involve some kind of return to the investor, i.e. reward-crowdfunding, crowdlending and equity-crowdfunding. After a short introduction as to what is meant by crowdfunding, a brief description of its history, different kinds of crowdfunding and its economic impact, it tries to analyze and differentiate the various different kinds of crowdfunding according to their underlying legal basis. The different types of contracts and contract relations between the involved parties are presented. The analysis focuses on how the contracts between the parties are established while using internet based crowdfunding-platforms, what these contracts look like, what kinds of duties are established, what kinds of problems can arise and how standard contract terms are involved. In the second part of its analysis, this thesis takes a look at the important regulations for equity-crowdfunding in the area of capital market/securities law. Here, first the situation up to July 10th 2015 is presented. In a second step the legislative process of a new law for the protection of small scale investors is presented and critically evaluated. This new set of laws took effect on July 10th 2015 and will change equity-crowdfunding in Germany. In the end further perspectives for possible regulation as well as a short overview of activities of the European Union concerning crowdfunding are presented, before the results of the thesis are summarized in the end.